美联储主席沃什首秀：淡化点阵图，坚守2%通胀目标

北京时间6月18日凌晨2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，这也是今年连续第四次按兵不动，结果符合市场普遍预期。

会后声明称，通胀仍然偏高，美联储将继续致力于实现价格稳定，同时维持对经济增长“稳健”的判断，并指出生产率增长和资本投资表现强劲。与前几次相比，本次政策声明更为精简，这也被视为新任主席沃什推动沟通改革的信号。

决策者们对3月公布的经济预测进行了多项调整：今年通胀率预测中值从2.7%上调至3.6%，2026年核心通胀率预测从2.7%上调至3.3%。与此同时，2026年经济增长预测中值从2.4%下调至2.2%，2026年底失业率预测中值则从4.4%下调至4.3%。

在上任后的首次政策会议结束后，沃什承诺恢复物价稳定。此前，美联储官员维持利率不变，并释放出支持今年加息的信号。

沃什在记者会上表示，持续高企的物价是美国民众的负担，但过去并不一定决定未来，FOMC将致力于实现物价稳定。他同时淡化了最新利率预测的重要性，认为官员们对预测值并没有很大把握，经济前景仍存在高度不确定性。

点阵图显示，19名官员中有9人预计今年至少加息一次，其中6人预计至少加息两次；另有9人预计利率将维持不变或降息。沃什本人表示，自己拒绝提交利率预测。

在18位提交点阵图预测的官员中，1位认为2026年剩余时间应累计加息75个基点，5位认为应累计加息50个基点，3位认为应累计加息25个基点，8位认为应维持利率不变，1位认为应累计降息25个基点。

沟通框架重塑：抛弃前瞻指引，淡化点阵图

沃什将本次发布会的重点放在沟通机制改革上。他明确表示，美联储已经放弃前瞻指引，认为该工具不再适合当前形势，同时指出点阵图对政策执行并无帮助，FOMC也不认为自己受利率预测约束。

他还表示，新闻发布会仍然是有用的沟通方式，但未来对其进行调整会很有价值；如果年底前披露新版沟通框架，也不会令人意外。

通胀目标与应对：坚守2%底线

沃什强调，2%的通胀目标是美联储长期目标，在尚未实现之前，没有理由重新评估这一目标。美联储将继续解决通胀长期偏离目标的问题，并防范第二轮价格效应。

他指出，美联储无法对能源等供给冲击形成显著影响，核心任务是防止通胀在工资和预期层面进一步扩散。同时，他提到当前美联储依赖的大多数数据来自过时的调查方式，这也是未来需要改革的方向。

制度改革：成立五大特别工作组

为应对当前挑战，沃什宣布成立五个货币政策领域的特别工作组，并预计它们将在年底前完成大部分工作。

其中，沟通工作组将围绕经济预期概要（SEP）的调整提供建议；资产负债表工作组将评估合适的储备职责；数据源工作组将解决数据滞后问题；生产力工作组将专门审查人工智能对生产率的影响；就业工作组将聚焦劳动力市场动态。

此外，通胀工作组也将专门检查通胀的驱动因素。

独立性与外部关系

沃什强调，美联储绝不会将决策权转交给任何外部人士。他表示，自己已与美国财长贝森特有过三次共进早餐的经历，同时也与美联储监察长会面，后者将在今年夏季就联储大楼翻修问题发布报告。

他还表示，市场对未来实时数据作出的反应通常最有效，市场价格本身可能是最重要的参考信息。

市场反应：美股、汇市与债市同步波动

美股周三收跌，道指下挫约500点，科技权重股领跌，国债收益率飙升。受美联储官员释放的加息信号影响，投资者对货币政策路径的不确定性上升。

收盘时，道指跌507.12点，跌幅0.98%，报51492.55点；纳指跌354.68点，跌幅1.34%，报26021.65点；标普500指数跌91.25点，跌幅1.21%，报7420点。

美元指数创下三个月来最大涨幅。美元/日元上涨0.14%，报160.65日元，日元创下2024年7月以来最弱水平，或引发日本当局干预；英镑/美元下跌0.99%，报1.3293美元，欧元/美元下跌0.92%，报1.1501美元。

美国债市方面，短期国债价格大幅下跌，收益率曲线急剧走平。2年期国债收益率一度上涨15个基点至4.20%，创2025年2月以来新高。

油价则在连续两天大跌后小幅回升，WTI原油上涨1%，收于每桶77美元以下，布伦特原油收于每桶80美元下方。市场继续关注美国和伊朗之间可能签署的临时协议。

机构观点：鹰派信号明确

法国外贸银行北美首席美国经济学家Christopher Hodge认为，这次会议整体上是一次鹰派行动：利率维持不变，宽松倾向被移除，且没有反对票，声明也更加简洁，结尾强调了实现价格稳定的承诺。

高盛资产管理公司分析师Kay Haigh表示，美联储近期的鹰派转变并不只是受到能源价格推动，强劲的劳动力市场和通胀数据同样是重要原因。其基本判断仍是美联储勉强可以避免加息，但未来通胀数据将拥有很高权重。

“美联储传声筒”Nick Timiraos则指出，本次点阵图显示出明显鹰派倾向，且政策声明从头到尾进行了全面修订，文本长度明显缩短，市场对利率路径的预期或将因此重新调整。